Инфраструктура up-trade: следующий рубеж цифровой трансформации фондовых бирж
Опубликовано: 2022-01-14
Сага GameStop вернулась в новостях совсем недавно, когда SEC опубликовала подробный отчет на 45 веб-страницах, в котором говорится, что «это событие подвергло рыночную инфраструктуру серьезной нагрузке и подорвало идеи о том, что рынок инвентаря зависит от ' система взаимного доверия и участия». Но как поле может предотвратить повторение такой функции? Опция человека заключается в синхронизации операций бэк-офиса контрагентов-инвесторов.
Позиция SEC на Gamestop не преувеличена. Расчет является основой экономической рыночной инфраструктуры. Эта критически важная функция, как и многие процедуры публикации сделок, до недавнего времени была скрыта в правилах, но удивительно, что расчетная инфраструктура фондового рынка продолжает работать в основном по той же технологии, что и более пятидесяти лет назад.
Появление новых электронных систем в новое время дало возможность изменить как рынок инвентаря, так и инфраструктуру публикации и торговли всего денежного сектора к лучшему, наконец, добившись уверенности и участия, к которым призывает SEC - только путем конфиденциального обмена информацией на протяжении всей процедуры в неизменном реестре.
Устаревшая инфраструктура — больше не соответствует целям
Задержка между исполнением и расчетом десятилетиями пугала участников финансового сектора. В некоторых направлениях активов система изменилась невероятно незначительно за несколько поколений, в то время как другие аспекты рыночной инфраструктуры за это время модернизировались дальше, чем признание.
Расчеты по сделкам с акциями происходят два раза сразу после того, как транзакция состоится, что обычно означает наличие угроз, которыми необходимо управлять: в первую очередь вероятность того, что у покупателя на самом деле не будет наличных денег или что просто не может поставить акции. Эти угрозы могут усиливаться во время повышенной волатильности, как это происходило во время инцидента с GameStop.
Если у брокера нет наличных денег, клиринговая палата должна действовать. Если, тем не менее, залога недостаточно и брокер потерпел крах, фирмы-члены клиринговой палаты должны предоставить доход. Центральная клиринговая палата также играет важную роль в укреплении текущей рыночной определенности, обеспечивая быстрые и четкие решения в случае дефолта денежного учреждения.
Мало того, что такого рода инфраструктура торговли статьями неэффективна и медлительна, она также очень дорогая для участников. Операционные расходы среднего и второстепенного бизнеса превышают расходы на вход на рабочее место и расходы на исполнение. Банковские компании тратят миллиарды долларов каждый год на устаревшие унаследованные методы торговли статьями и по-прежнему вынуждены выделять сотни сотрудников для обработки, отчетности и сверки сделок. Даже с такими затратами, такие неудачи, как разгром GameStop, все же случаются.
Регуляторы получают уведомление — например, Банк Англии создал рабочую группу, предназначенную для решения устаревших систем отправки-торговли, — но ответственность за реальное преобразование лежит на участниках рынка. В настоящее время гораздо меньше трети расходов на финтех тратится на центр и место работы. Представленные фирмы тратят более 20 миллиардов долларов в год на методы пост-торговой обработки сами по себе, это условие должно измениться.
Цифровое управление доходами и покупка и продажа, например, изменили способ совершения сделок практически по каждому отдельному классу активов с момента его выпуска в конце 1980-х годов, однако инфраструктура среднего и рабочего места не смогла сохранить темп. Ключевое большое отличие заключается в том, что функции среды мидл- и бэк-офис имеют очень мало (если вообще имеют) общей инфраструктуры за пределами центральных отраслевых инфраструктур, таких как ЦКА, даже несмотря на то, что в настоящее время они являются одним из крупнейших источников сборов для фискального учреждения. .
Одна сделка сегодня создает ряд записей для всех событий, которые часто повторяются около 30 раз в течение жизненного цикла сделки, и ее необходимо документировать, отслеживать, сопоставлять, оценивать, оценивать, вычислять проблемы и угрозы, оптимизировать, агрегировать. , взаимозачет, согласование и многое другое — часто в течение всего дня, каждый божий день в течение всего жизненного цикла транзакции.
Удивительно, но в обработке почти каждой сделки может участвовать около 50 продавцов, что увеличивает сложность и риск ошибок. Подсчитано, что 50-80% рабочего времени тратится исключительно на согласование единиц.
Сложные и непрозрачные ценообразования для провайдеров публикации и торговли также стали нормой, при этом учреждения, занимающиеся покупкой и продажей, испытывают множество лицензионных сборов, сборов за обмен сообщениями, накладные расходы на ИТ и командные расходы. В сочетании с уменьшением спредов и снижением потребности в еде в сочетании с повышенными расходами на регулирование, в некоторых местах расходы на торговлю товарами даже превышают возможную прибыль от осуществления торговли.
Аспект цели этого заключается в том, что на сегодняшний день существует очень небольшой уровень конкуренции за экспертные услуги по публикации и торговле, в частности, для платежей, SSI и нормативной отчетности. В результате место не смогло модернизировать и объединить расходы, даже несмотря на то, что рынок стал преимущественно цифровым.
Рынки фондов выполняют жизненно важную работу в реальной экономической системе, и поэтому крайне важно, чтобы они работали достаточно эффективно. Для этого они должны быть поддержаны устойчивыми и успешными по цене процедурами продажи вверх.
Инцидент с GameStop является еще одним доказательством того, что реформа пут-ап-трейд больше не является «приятным» — компаниям придется сделать это своим главным стратегическим приоритетом в наши дни. Их текущая инфраструктура представляет собой масштабную и дорогостоящую дилемму. Это дорого, рискованно и существенно ограничивает их способность ориентироваться на новые рынки и потребителей, расти и внедрять инновации.
Совместное использование центра и бэк-офиса
Отказ от дублирующих и непоследовательных изолированных методов ведения истории, применяемых в каждой организации, и вместо этого предоставление общих знаний, логики малого бизнеса и обработки данных может объединить рабочие программы между средним и вторым местом и гарантировать, что точка зрения только одной фирмы схожа с их коллегами.
Это позволило бы компаниям начать выводить из эксплуатации дорогостоящие элементы своей индивидуальной инфраструктуры, разделять разрозненные хранилища и значительно сокращать расходы, в то же время предоставляя финансовым учреждениям возможность лучше конкурировать в сегодняшней довольно конкурентной среде.
Казалось бы, простая предпосылка согласования ряда событий в отношении общих особенностей обеспечивает основу, на которой может быть построена и развернута полностью новая экосистема поставщиков товаров для торговли, вызывая противодействие среди дистрибьюторов и принимая лучшие решения для остановивших пользователей.
Это по-прежнему важно для освобождения финансовых учреждений и других фискальных учреждений от технологических ограничений, с которыми они сталкиваются вскоре после многих лет неструктурированных расходов во многих поколениях дорогостоящих устаревших технологических инноваций издательской торговли.
Только за последние несколько месяцев мы стали свидетелями тихой революции в этой комнате. Швейцарская фондовая биржа, 6, запустила Six Digital Exchange, полностью интегрированную торговую, расчетную и депозитарную инфраструктуру, основанную на разработке блокчейна. Это важный поворотный этап в преобразовании финансовых рынков, создание традиционных бирж цифровых активов и центральных депозитариев стабильности в будущем.
С такими инициативами очевидно, что банковские учреждения стоят на пороге более блестящей долгосрочной перспективы, которая гарантирует радикальное снижение расходов и огромный рост эффективности и прибыльности. Самые современные корпоративные блокчейн-платформы готовы помочь инфраструктуре торговли статьями завтрашнего дня — в любом темпе, необходимом, чтобы избежать ситуаций, подобных GameStop. Серьезная задача сейчас состоит в том, чтобы регулирующие органы, технологическая группа и участники выполняли совместную работу, чтобы стимулировать эволюцию рынка вперед немедленным, но ответственным образом.
Ричард Гендал Браун, R3