Puneți infrastructură de tip up-trade: frontiera ulterioară pentru transformarea digitală a piețelor de fonduri
Publicat: 2022-01-14
Saga GameStop a revenit în informație în ultima vreme, SEC lansând un raport de 45 de pagini web, care declară că „această ocazie a pus sub presiune severă infrastructura piețelor și a subminat ideile unei piețe de stocuri dependente de un” sistem de încredere și participare reciprocă.” Dar cum poate campul să împiedice o asemenea funcție să se repete din nou? O opțiune de persoană constă în sincronizarea operațiunilor de back-office ale contrapărților investitoare.
Poziția SEC cu privire la Gamestop nu este exagerată. Decontarea este coloana vertebrală a infrastructurii economice ale pieței. Această performanță vitală – la fel ca multe proceduri de publicare-trade – până nu cu mult timp în urmă a fost ascunsă în calificări, dar în mod uimitor infrastructura de decontare a pieței de stocuri continuă să funcționeze în cea mai mare parte pe aceeași tehnică ca în ultimii cincizeci de ani.
Apariția de noi sisteme electronice, de mult timp, a oferit șansa de a remodela în bine atât piața de stocuri, cât și întreaga infrastructură de publicare și tranzacționare a întregului sector monetar, în cele din urmă, obținând încrederea și participarea pe care SEC le cere – doar prin partajarea confidențială a detaliilor, pe toată durata procedurii, pe un registru imuabil.
Infrastructură moștenită – nu pentru o perioadă mai lungă de timp potrivită pentru intenție
Întârzierea dintre execuție și decontare a fost o problemă pentru participanții din sectorul financiar de zeci de ani. În unele cursuri de active, sistemul s-a modificat incredibil de mic în generații, în timp ce alte aspecte ale infrastructurii piețelor s-au modernizat mai mult decât recunoașterea între timp.
Decontarea unei tranzacții cu acțiuni are loc de două ori imediat după ce tranzacția va avea loc, ceea ce înseamnă, de obicei, că există amenințări care trebuie gestionate: mai ales, șansa ca cumpărătorul să nu aibă de fapt numerarul sau vânzătorul. pur și simplu nu pot furniza acțiunile. Aceste amenințări se pot spori în momente de volatilitate superioară, așa cum sa întâmplat pe tot parcursul incidentului GameStop.
Dacă brokerul nu are numerar, casa de compensare trebuie să acționeze. Dacă totuși nu există suficiente garanții și brokerul s-a prăbușit, firmele membre ale casei de compensare trebuie să ofere venitul. Casa de compensare centrală ocupă, de asemenea, o poziție critică în consolidarea siguranței actuale a pieței, asigurându-se că rezoluții rapide și curate în cazul în care o instituție monetară este în stare de nerambursare.
Nu numai că acest tip de infrastructură de comerț cu articole este ineficientă și lentă, dar este și foarte scumpă pentru participanți. Cheltuielile operaționale pentru mediul și back-business sunt mai mici decât cheltuielile de intrare la locul de muncă și de execuție. Companiile bancare cheltuiesc miliarde de dolari în fiecare an pe tehnici vechi de tranzacționare cu articole și continuă să fie nevoite să dedice sute de membri ai personalului procesării, raportării și reconcilierii tranzacțiilor. Chiar și cu această cheltuială, eșecurile de acest tip ca debacle GameStop au loc totuși.
Autoritățile de reglementare primesc notă – de exemplu, Banca Angliei a înființat o forță de muncă menită să abordeze sistemele de tranzacționare depășite – dar sarcina este a participanților la piață să genereze o transformare reală. În prezent, mult mai puțin de o treime din cheltuielile fintech sunt investite în centrul și din nou locul de muncă. Firmele prezentate cheltuiesc mai mult de 20 de miliarde de dolari pe an pe metode de procesare post-tranzacționare de la sine, această condiție trebuie să se schimbe.
Managementul digital și cumpărarea și vânzarea, de exemplu, au transformat modul în care tranzacțiile sunt executate în aproape toate clasele de active singure de când a fost lansată la sfârșitul anilor 1980 – cu toate acestea, infrastructura la locul de muncă de mijloc și back-work nu a reușit să păstreze tempo. Diferența majoră cheie este că funcțiile medii de birou de mijloc și înapoi au o infrastructură partajată foarte puțină - dacă este deloc - exterioară a infrastructurilor industriale centrale, astfel de CCP, chiar dacă în prezent sunt una dintre cele mai mari resurse de taxe pentru o instituție fiscală. .
Astăzi, o singură tranzacție realizează un număr de înregistrări pentru toate evenimentele, devenind adesea replicate de aproximativ 30 de ori în timpul ciclului de viață al tranzacției, și trebuie să fie documentată, supravegheată, comparată, evaluată, marginalizată, calcule de la amenințare, optimizată, agregată. , compensate, reconciliate și mai mult – adesea toată ziua, în fiecare zi, pentru întregul ciclu de viață al tranzacției.
În mod uluitor, pot fi în jur de 50 de vânzători implicați în procesarea aproape fiecare tranzacție, adăugând complexitate majoră și risc de erori. S-a estimat că 50-80% din timpul de lucru înapoi este cheltuit doar pentru reconcilierea unităților.
Construcțiile complicate și opace ale prețurilor pentru furnizorii de servicii de publicare au devenit, de asemenea, o normă, cu unitățile de cumpărare și vânzare care se confruntă cu multe taxe de licență, taxe de mesagerie, cheltuieli generale IT și costuri de echipă. Împreună cu scăderea spread-urilor și reducerea nevoii de pericol pentru alimente, împreună cu cheltuielile de reglementare ridicate, în unele locații cheltuielile pentru comerțul cu articole depășesc chiar profitul probabil din executarea comerțului.
Un aspect al scopului acestui lucru este că, în prezent, a existat un nivel foarte mic de concurență pentru serviciile de experți de publicare-trade, în special pentru plăți, SSI-uri și raportare de reglementare. Ca rezultat final, locul nu a reușit să modernizeze și să mutualizeze cheltuielile – chiar dacă piața a devenit predominant digitală.
Piețele de fonduri se angajează într-un loc de muncă vital în sistemul economic real și, prin urmare, este esențial ca acestea să aibă un scop destul de eficient și eficient. Pentru a face acest lucru, ele trebuie să fie susținute de proceduri de tranzacționare rezistente și de succes.
Incidentul GameStop este și o dovadă în plus că reforma de up-trade nu este pentru mai mult timp un „drăguț de avut” – companiile vor trebui să facă din aceasta prioritate strategică principală în aceste zile. Infrastructura lor actuală este o dilemă considerabilă și cu prețuri ridicate. Este costisitor, riscant și le limitează material agilitatea de a lua în considerare noi piețe și consumatori, de a crește și de a inova.
Partajarea mediului de centru și back office
Renunțarea la metodele izolate duplicate și inconsecvente de istorie deținute la fiecare organizație – și, în schimb, permiterea partajării cunoștințelor, a logicii și procesării micilor afaceri – poate mutualiza programele de mediu și din nou la locul de muncă și poate asigura că viziunea unei singure firme este similară cu cea a omologilor lor.
Acest lucru ar permite companiilor să înceapă să dezafecteze factorii costiși ai infrastructurii lor personalizate, să împartă silozurile și să reducă considerabil cheltuielile, poziționând în același timp instituțiile financiare pentru a face față mult mai bine în peisajul destul de competitiv de astăzi.
Premisa aparent simplă de a aduce un număr de evenimente în consens cu privire la specificul comun oferă fundația pe care poate fi construit și implementat un nou ecosistem complet de furnizori de comerț cu articole, stimulând opoziția în rândul distribuitorilor și o decizie mai bună pentru utilizatorii opriți.
Acest lucru păstrează importanța eliberării instituțiilor financiare și a altor instituții fiscale de legăturile tehnologice în care se întâlnesc singure la scurt timp după mulți ani de cheltuieli nestructurate în multe generații de inovații tehnologice moștenite cu prețuri ridicate.
Numai în ultimele luni am asistat la o revoluție liniștită în această cameră. Bursa de acțiuni elvețiană, 6, a lansat Six Digital Exchange, o infrastructură de tranzacționare, decontare și custodie complet integrată, centrată pe ingineria blockchain. Acesta este un nivel de cotitură major în transformarea piețelor financiare, locația convențională pentru schimburile de active digitale și depozitarii centrali de stabilitate în viitor.
Cu astfel de inițiative, este evident că instituțiile bancare se află în pragul unui termen lung mai strălucitor, care garantează reduceri radicale a cheltuielilor și creșteri enorme ale eficacității și profitabilității. Cele mai de ultimă oră platforme blockchain ale companiei sunt toate pregătite pentru a asista infrastructura de comercializare a articolelor de mâine — în orice ritm este necesar pentru a evita situații de genul GameStop. Sarcina serioasă acum este ca autoritățile de reglementare, grupul de tehnologie și membrii să facă treaba în comun pentru a genera evoluția pieței înainte într-un mod imediat, dar responsabil.
Richard Gendal Brown, R3