Infrastruktura typu up-trade: kolejna granica cyfrowej transformacji rynków funduszy
Opublikowany: 2022-01-14
Saga GameStop niedawno wróciła do informacji, a SEC opublikowała 45-stronicowy raport „Blow-by-Blow”, stwierdzając, że „ta okazja spowodowała poważne obciążenie infrastruktury rynkowej i podważyła idee rynku zapasów zależnego od ' system wzajemnego zaufania i partycypacji.'”. Ale jak pole może powstrzymać taką funkcję od powtórzenia się? Opcja osobowa polega na synchronizacji operacji back-office kontrahentów inwestujących.
Pozycja SEC na Gamestop nie jest przesadzona. Osada jest podstawą ekonomicznej infrastruktury targowiskowej. Ta krytycznie istotna sprawa – jak wiele procedur public-trade – do niedawna była ukrywana w kwalifikacjach, ale co zaskakujące, infrastruktura rozliczeniowa rynku magazynowego nadal działa w większości w tej samej technice, co ponad pięćdziesiąt lat temu.
Pojawienie się nowych systemów elektronicznych od dłuższego czasu dało szansę przemodelowania na lepsze zarówno rynku zapasów, jak i całej infrastruktury publikacyjno-handlowej całego sektora pieniężnego, w końcu osiągając zaufanie i uczestnictwo, o które apeluje SEC – tylko udostępniając dane w sposób poufny podczas całej procedury, w niezmiennej księdze.
Infrastruktura przestarzała – nie na dłużej zgodna z intencją
Opóźnienie między egzekucją a rozliczeniem było od dziesięcioleci zmorą uczestników sektora finansowego. W niektórych kursach dotyczących aktywów system zmieniał się niezwykle nieznacznie z pokolenia na pokolenie, podczas gdy inne aspekty infrastruktury rynkowej w międzyczasie zmodernizowały się dalej niż rozpoznawanie.
Rozliczenie transakcji akcjami odbywa się dwa razy zaraz po dokonaniu transakcji, co zwykle oznacza zagrożenia, które wymagają zarządzania: przede wszystkim możliwość, że nabywca w rzeczywistości nie będzie miał gotówki lub że sprzedawca po prostu nie mogę dostarczyć akcji. Zagrożenia te mogą nasilać się w czasach większej zmienności, jak to miało miejsce przez cały incydent GameStop.
Jeśli broker nie ma gotówki, izba rozliczeniowa musi działać. Jeżeli mimo to nie ma wystarczającego zabezpieczenia i broker upadł, firmy członkowskie izby rozliczeniowej muszą przekazać dochód. Centralna izba rozliczeniowa pełni również kluczową rolę w umacnianiu obecnej pewności rynkowej, zapewniając szybkie i czyste rozwiązania w przypadku niewypłacalności instytucji pieniężnej.
Ten rodzaj infrastruktury handlu artykułami jest nie tylko nieefektywny i powolny, ale także bardzo drogi dla uczestników. Opłaty operacyjne średniego i tylnego biznesu karłowate koszty wejścia do miejsca pracy i wykonania. Firmy bankowe co roku wydają miliardy dolarów na przestarzałe techniki handlu artykułami i nadal muszą poświęcać setki pracowników na przetwarzanie, raportowanie i uzgadnianie transakcji. Nawet przy tych wydatkach zdarzają się tego typu niepowodzenia, takie jak porażka GameStop.
Organy regulacyjne zyskują na uwadze – na przykład Bank Anglii utworzył grupę roboczą mającą na celu walkę z przestarzałymi systemami składania transakcji – ale na uczestnikach rynku spoczywa ciężar dokonania prawdziwej transformacji. Obecnie znacznie mniej niż trzecia część wydatków na fintech jest przeznaczana na centrum i ponownie na miejsce pracy. Prezentowane firmy wydają ponad 20 miliardów dolarów rocznie na same metody przetwarzania potransakcyjnego, ten warunek musi się zmienić.
Na przykład zarządzanie cyfrowym dostępem oraz kupowanie i sprzedawanie zmieniło sposób, w jaki transakcje są realizowane w prawie każdej klasie pojedynczych aktywów, odkąd została wydana pod koniec lat 80. – jednak infrastruktura średniego i tylnego miejsca pracy nie została zachowana tempo. Kluczową dużą różnicą jest to, że środkowe i tylne funkcje środowiska biurowego mają bardzo mało – jeśli w ogóle – wspólną infrastrukturę poza centralną infrastrukturą przemysłową, taką jak CCP, nawet jeśli obecnie są jednym z największych źródeł opłat dla instytucji fiskalnej .
Jedna transakcja w dzisiejszych czasach tworzy wiele zapisów dla wszystkich zdarzeń, często replikując się około 30 razy w cyklu życia transakcji zapisu i musi być dokumentowana, nadzorowana, dopasowywana, wyceniana, zabezpieczana, obliczana na podstawie zagrożeń, optymalizowana, agregowana , saldowane, uzgadniane i nie tylko – często przez cały dzień, każdego dnia, przez cały cykl życia transakcji.
Co zaskakujące, około 50 sprzedawców może przetwarzać prawie każdą transakcję, co zwiększa złożoność i ryzyko błędów. Szacuje się, że 50-80 procent czasu powrotu do pracy jest wydatkowane wyłącznie na uzgadnianie jednostek.
Skomplikowane i nieprzejrzyste struktury cenowe dla dostawców usług publicznych również stały się normą, a placówki zajmujące się kupnem i sprzedażą ponoszą wiele opłat licencyjnych, opłat za wiadomości, koszty ogólne IT i koszty zespołu. W połączeniu ze zmniejszającymi się spreadami i redukcją niebezpiecznego zapotrzebowania na żywność w połączeniu z podwyższonymi wydatkami regulacyjnymi, w niektórych lokalizacjach wydatki na handel artykułami przewyższają nawet prawdopodobny zysk z realizacji handlu.
Aspektem tego celu jest to, że do dnia dzisiejszego istnieje bardzo niski poziom konkurencji w zakresie usług eksperckich związanych z publikacją, w szczególności w odniesieniu do płatności, SSI i sprawozdawczości regulacyjnej. W rezultacie miejscu nie udało się zmodernizować i uwspólnić wydatków – nawet gdy rynek stał się głównie cyfrowy.
Rynki funduszy angażują się w istotną pracę w realnym systemie gospodarczym, dlatego ważne jest, aby celowały całkiem i efektywnie. Aby to zrobić, muszą być wspierani przez odporne i skuteczne procedury sprzedaży.
Incydent GameStop jest kolejnym dowodem na to, że wprowadzenie reformy handlu już od dłuższego czasu nie jest „miło mieć” – firmy będą musiały uczynić z tego swój wiodący strategiczny priorytet w dzisiejszych czasach. Ich obecna infrastruktura to spory i kosztowny dylemat. Rozważanie na nowych rynkach i nowych konsumentach, rozwój i innowacje są kosztowne, ryzykowne i znacząco ograniczają ich sprawność.
Udostępnianie środowiska centrum i zaplecza
Odejście od zduplikowanych i niespójnych, izolowanych metod historycznych stosowanych w każdej organizacji – a zamiast tego umożliwienie dzielenia się wiedzą, logiką i przetwarzaniem w małych przedsiębiorstwach – może uwspólniać programy pracy w średnim i drugim miejscu oraz zapewnić, że pogląd tylko jednej firmy jest podobny do ich odpowiedników.
Umożliwiłoby to firmom rozpoczęcie likwidacji kosztownych elementów swojej infrastruktury na zamówienie, rozdzielenie silosów i znaczne zmniejszenie wydatków, jednocześnie ustawiając instytucje finansowe na znacznie lepsze warunki do radzenia sobie w dzisiejszym dość konkurencyjnym krajobrazie.
Pozornie prosta przesłanka polegająca na doprowadzeniu wielu wydarzeń do konsensusu co do wspólnej specyfiki stanowi podstawę, na której można zbudować i wdrożyć całkowicie nowy ekosystem dostawców handlu artykułami, wywołując sprzeciw wśród dystrybutorów i lepsze decyzje dla użytkowników zatrzymujących się na rynku.
Zachowuje to wagę uwolnienia instytucji finansowych i innych instytucji fiskalnych z więzów technologicznych, z jakimi się stykają, wkrótce po wielu latach nieustrukturyzowanych wydatków w wielu pokoleniach kosztownych, starszych, technologicznych innowacji wydawniczych.
Tylko w ciągu ostatnich kilku miesięcy byliśmy świadkami cichej rewolucji w tej sali. Szwajcarska giełda, 6, uruchomiła Six Digital Exchange, całkowicie zintegrowaną infrastrukturę handlową, rozliczeniową i powierniczą, skoncentrowaną na inżynierii blockchain. Jest to główny punkt zwrotny w transformacji rynków finansowych, który w nadchodzącym czasie umiejscawia konwencjonalne giełdy aktywów cyfrowych i centralne depozyty stabilności.
Przy takich inicjatywach jest oczywiste, że instytucje bankowe stoją na krawędzi lepszej długoterminowej, która gwarantuje radykalnie obniżone wydatki i ogromny wzrost efektywności i rentowności. Najnowocześniejsze firmowe platformy blockchain są przygotowane do wspierania infrastruktury handlu artykułami jutra — w każdym tempie, które jest konieczne, aby uniknąć sytuacji takich jak GameStop. Poważnym zadaniem teraz dla organów regulacyjnych, grupy technologicznej i członków jest wspólne wykonanie pracy w celu wygenerowania ewolucji rynku do przodu w sposób natychmiastowy, ale odpowiedzialny.
Richard Gendal Brown, R3