풋업 트레이드 인프라: 펀드 시장의 디지털 혁신을 위한 후속 프론티어
게시 됨: 2022-01-14
GameStop 사가는 최근에 SEC가 45개의 웹 페이지에 대한 상세 보고서를 발표하면서 "이 경우 시장 인프라가 심각한 압박을 받고 재고 시장이 ' 상호 신뢰와 참여의 시스템.'” 그러나 현장에서 이러한 기능이 다시 반복되는 것을 어떻게 막을 수 있을까요? 개인 옵션은 투자 상대방의 백오피스 운영을 동기화하는 데 있습니다.
Gamestop에 대한 SEC의 입장은 과장된 것이 아닙니다. 정착은 경제적인 시장 기반 시설의 중추입니다. 많은 공개-거래 절차와 마찬가지로 이 매우 중요한 수행은 얼마 전까지만 해도 자격에 숨겨져 있었지만 놀랍게도 재고 시장의 결제 인프라는 과거 50년 이상과 거의 동일한 기술로 계속 작동하고 있습니다.
오랫동안 새로운 전자 시스템의 등장은 재고 시장과 전체 화폐 부문의 발행-무역 인프라를 더 나은 방향으로 리모델링할 수 있는 기회를 제공했으며, 마침내 SEC가 요구하는 신뢰와 참여를 얻을 수 있었습니다. 변경되지 않는 원장에서 절차 전반에 걸쳐 세부 정보를 기밀로 공유합니다.
레거시 인프라 – 더 이상 의도에 적합하지 않음
실행과 결제 사이의 지연은 수십 년 동안 금융 부문 참가자의 버그베어였습니다. 일부 자산 과정에서 시스템은 세대에 따라 엄청나게 작게 변경되는 반면 시장 인프라의 다른 측면은 인식보다 더 현대화되었습니다.
주식 거래의 결제는 거래가 발생한 직후 두 번 발생합니다. 이는 일반적으로 관리해야 할 위협이 있음을 의미합니다. 가장 주목할만한 것은 구매자가 실제로 현금을 보유하지 않거나 판매자가 단지 주식을 공급할 수 없습니다. 이러한 위협은 GameStop 사건 전반에 걸쳐 발생한 것과 같이 변동성이 큰 시기에 강화될 수 있습니다.
중개인에게 현금이 없으면 교환소는 조치를 취해야 합니다. 그럼에도 불구하고 담보가 충분하지 않고 중개인이 파산한 경우 교환소의 회원 회사는 수입을 제공해야 합니다. 중앙 교환소는 또한 금융 기관이 채무 불이행 시 신속하고 깨끗한 해결을 보장함으로써 현재 시장의 확실성을 강화하는 데 중요한 역할을 합니다.
이러한 종류의 물품 거래 기반 시설은 비효율적이고 부진할 뿐만 아니라 참가자들에게 매우 고가입니다. 중간 및 백 비즈니스 운영 비용은 입사 작업장 및 실행 비용을 왜소하게 만듭니다. 은행 회사는 오래된 레거시 물품 거래 기술에 매년 수십억 달러를 지출하고 거래를 처리, 보고 및 조정하는 데 수백 명의 직원을 계속 투입해야 합니다. 이러한 지출에도 불구하고 GameStop의 실패와 같은 이러한 유형의 실패는 발생합니다.
규제 당국은 주목을 받고 있습니다. 예를 들어 영란은행(BoE)이 구식 제출 거래 시스템을 해결하기 위해 인력을 설립했지만 실제 변화를 일으키는 책임은 시장 참가자에게 있습니다. 현재 핀테크 비용의 3분의 1 미만이 업무의 중심이자 다시 자리에 투입되고 있습니다. 소개된 기업은 자체적으로 거래 후 처리 방법에 연간 200억 달러 이상을 지출하고 있으므로 이 조건은 변경되어야 합니다.
예를 들어 디지털 가져오기 관리 및 구매 및 판매는 1980년대 후반에 출시된 이후 거의 모든 단독 자산 클래스에서 거래가 실행되는 방식을 변화시켰지만 중간 및 백워크 인프라는 이를 유지하지 못했습니다. 속도. 가장 큰 차이점은 중간 및 백 오피스 환경 기능이 CCP와 같은 중앙 산업 인프라 외부에 공유 인프라가 거의 없다는 점입니다. .
오늘날 하나의 거래는 모든 이벤트에 대해 많은 기록을 작성하며 종종 거래 기록 수명 주기 내에서 약 30번 복제되며 문서화, 감시, 일치, 가치 평가, 마진, 위협 계산 문제에 대한 문제, 최적화, 집계해야 합니다. , 상계, 조정 등 - 거래의 전체 수명 주기 동안 하루 종일, 매일.
놀랍게도 거의 모든 거래를 처리하는 데 약 50명의 판매자가 있을 수 있으며, 이로 인해 복잡성과 오류 위험이 크게 증가합니다. 재업무 시간의 50-80%는 순전히 조정 단위에 소비되는 것으로 추정됩니다.
출판 거래 제공업체를 위한 복잡하고 불투명한 가격 건물도 표준으로 발전했으며 구매 및 판매 시설은 많은 라이선스 비용, 메시징 비용, IT 간접비 및 팀 비용을 경험합니다. 스프레드 감소 및 식품에 대한 위험 충동 감소와 함께 규제 지출 증가와 함께 일부 지역에서는 물품 거래 지출이 거래 실행으로 인한 예상 이익을 초과하기도 합니다.
그 목적의 측면은 오늘날 특히 지불, SSI 및 규제 보고에 대한 출판-무역 전문가 서비스에 대한 경쟁이 매우 미미하다는 것입니다. 결과적으로 시장이 대부분 디지털로 성장했음에도 불구하고 비용을 현대화하고 상호화하는 데 실패했습니다.
펀드 시장은 실제 경제 시스템에서 중요한 역할을 하기 때문에 매우 효과적으로 목적을 정하는 것이 중요합니다. 이를 위해서는 탄력적이고 가격표가 붙은 성공적인 풋 업 트레이드 절차의 지원이 필요합니다.
GameStop 사건은 상장 개혁이 더 이상 '좋은 것'이 아님을 보여주는 또 다른 증거입니다. 오늘날 기업은 이를 전략적 우선 순위로 삼아야 합니다. 그들의 현재 인프라는 상당하고 값비싼 딜레마입니다. 비용이 많이 들고 위험하며 새로운 시장과 소비자를 고려하고 성장하고 혁신하는 민첩성을 실질적으로 제한합니다.
센터 및 백오피스 환경 공유
모든 조직에서 보유하고 있는 중복되고 일관되지 않은 고립된 역사 방식에서 벗어나 지식 공유, 소규모 비즈니스 논리 및 처리를 가능하게 하면 중간 및 재작업 프로그램을 상호화할 수 있으며 한 회사의 견해가 해당 회사와 유사하다는 것을 보장할 수 있습니다.
이를 통해 기업은 맞춤형 인프라의 값비싼 요소를 폐기하기 시작하고 사일로를 분할하고 비용을 상당히 절감하는 동시에 금융 기관이 오늘날의 상당히 경쟁적인 환경에서 훨씬 더 나은 경쟁을 할 수 있도록 할 수 있습니다.
일반적인 세부 사항에 대해 여러 이벤트를 합의에 이르게 하는 단순한 전제는 완전히 새로운 상품 거래 제공자 생태계를 구축 및 배포할 수 있는 기반을 제공하여 유통업체 간의 반대를 유발하고 중지 사용자를 위한 더 나은 결정을 내릴 수 있습니다.
이것은 고가의 레거시 출판-무역 기술 혁신의 여러 세대에서 수년간의 비구조적 비용을 겪은 후 곧 스스로 접하게 되는 기술적 구속에서 금융 기관 및 기타 재정 기관을 해방시키는 데 중요한 역할을 합니다.
지난 몇 달 동안만 우리는 이 방에서 조용한 혁명을 목격했습니다. 스위스 주식 거래(6)는 블록체인 엔지니어링을 중심으로 하는 완전히 통합된 거래, 결제 및 보관 인프라인 Six Digital Exchange를 출시했습니다. 이것은 금융 시장의 변화에서 중요한 전환점이며, 디지털 자산 교환 및 중앙 안정성 예금을 위한 기존의 위치입니다.
이와 같은 이니셔티브를 통해 은행 기관은 비용을 획기적으로 낮추고 효율성과 수익성을 크게 증가시키는 더 밝은 장기적 관점에 서 있음이 분명합니다. 최첨단 회사 블록체인 플랫폼은 모두 GameStop과 같은 상황을 피하기 위해 필요한 속도로 미래의 물품 거래 인프라를 지원하도록 설정되어 있습니다. 이제 심각한 과제는 규제 기관, 기술 그룹 및 구성원이 공동으로 작업을 수행하여 즉각적이지만 책임 있는 방식으로 시장의 진화를 이끌어내는 것입니다.
리처드 겐달 브라운, R3