Infraestrutura de up-trade: a fronteira subsequente para a transformação digital dos mercados de fundos
Publicados: 2022-01-14
A saga GameStop estava de volta às informações recentemente, com a SEC divulgando um relatório passo a passo de 45 páginas da Web, afirmando que “esta ocasião colocou a infraestrutura dos mercados sob forte pressão e minou as idéias de um mercado de estoque dependente de um ' sistema de confiança mútua e participação.'” Mas como o campo pode impedir que tal função aconteça novamente? Uma opção pessoal consiste em sincronizar as operações de back-office das contrapartes investidoras.
A posição da SEC sobre a Gamestop não é exagerada. A liquidação é a espinha dorsal da infra-estrutura de mercado econômico. Este trabalho extremamente importante - como muitos procedimentos de negociação de publicação - até pouco tempo atrás foi ocultado nas qualificações, mas surpreendentemente a infra-estrutura de liquidação do mercado de ações continua a operar na maior parte da mesma maneira que há mais de cinqüenta anos atrás.
O surgimento de novos sistemas eletrônicos em novos tempos ofereceu uma chance de remodelar tanto o mercado de ações quanto toda a infra-estrutura de publicação e negociação do setor monetário para melhor, finalmente alcançando a confiança e a participação que a SEC exige - apenas compartilhando detalhes confidencialmente, durante todo o procedimento, em um livro-razão imutável.
Infraestrutura legada – não por mais tempo adequado à intenção
O atraso entre a execução e a liquidação tem sido um problema para os participantes do setor financeiro há décadas. Em alguns cursos de ativos, o sistema mudou incrivelmente pequeno em gerações, enquanto outros aspectos da infraestrutura de mercados se modernizaram além do reconhecimento nesse meio tempo.
A liquidação de uma negociação de ações ocorre duas vezes logo após a realização da transação, o que geralmente significa que existem ameaças que precisam ser gerenciadas: principalmente, a chance de que o comprador não tenha de fato o dinheiro ou que o vendedor só não pode fornecer as ações. Essas ameaças podem aumentar em momentos de alta volatilidade, como aconteceu durante o incidente GameStop.
Se o corretor não tiver o dinheiro, a câmara de compensação tem que entrar em ação. Se, no entanto, não houver muitas garantias e a corretora falir, as firmas-membro da câmara de compensação devem fornecer a receita. A câmara central de compensação também desempenha uma posição crítica no reforço da certeza do mercado atual, garantindo resoluções rápidas e limpas quando uma instituição monetária entra em default.
Esse tipo de infraestrutura de comércio de artigos não é apenas ineficiente e lento, mas também tem um preço muito alto para os participantes. Os encargos operacionais de middle e back-business superam as despesas de entrada no local de trabalho e de execução. As empresas bancárias gastam bilhões de dólares todos os anos em técnicas de negociação de artigos desatualizadas e continuam a ter que dedicar centenas de funcionários para processar, relatar e reconciliar negociações. Mesmo com essas despesas, falhas como o desastre da GameStop ainda acontecem.
Os reguladores estão recebendo atenção - por exemplo, o Banco da Inglaterra fundou uma força de trabalho destinada a lidar com sistemas de troca de dados desatualizados - mas o ônus está nos participantes do mercado para gerar uma transformação real. Atualmente, menos de um terço dos gastos com fintech é investido no centro e no local de trabalho. As empresas apresentadas estão gastando mais de US$ 20 bilhões por ano em métodos de processamento pós-negociação por si só, essa condição precisa mudar.
O gerenciamento digital de obtenção e compra e venda, por exemplo, transformou a maneira como os negócios são executados em praticamente todas as classes de ativos solitários desde que foi lançado no final dos anos 80 - no entanto, a infraestrutura do local de trabalho intermediário e posterior falhou em preservar tempo. A grande diferença principal é que as funções do ambiente de escritório intermediário e de volta têm muito pouca – ou nenhuma – infraestrutura compartilhada fora das infraestruturas centrais do setor, como CCPs, mesmo sendo atualmente um dos maiores recursos de taxas para uma instituição fiscal .
Hoje, uma única negociação faz uma série de registros para todos os eventos, muitas vezes sendo replicado cerca de 30 vezes dentro do ciclo de vida da negociação, e deve ser documentado, vigiado, correspondido, avaliado, marginalizado, emitido para cálculos de ameaças, otimizado, agregado , compensado, reconciliado e muito mais – geralmente o dia todo, todos os dias, durante todo o ciclo de vida da transação.
Surpreendentemente, pode haver cerca de 50 vendedores preocupados em processar praticamente todos os negócios, adicionando grande complexidade e risco de erros. Foi aproximado que 50-80 por cento do tempo de volta ao negócio é gasto puramente em unidades de reconciliação.
Prédios de preços complicados e opacos para provedores de publicação também se tornaram a norma, com estabelecimentos de compra e venda enfrentando muitas taxas de licença, cobranças de mensagens, despesas gerais de TI e custos de equipe. Juntamente com a diminuição dos spreads e a redução do desejo de perigo por alimentos, juntamente com os gastos regulatórios elevados, em alguns locais os gastos com comércio de artigos excedem o lucro provável da execução do comércio.
Aspecto do propósito para isso é que, hoje, tem havido um nível muito pequeno de competição por serviços especializados de publicação e comércio, em específico para pagamentos, SSIs e relatórios regulatórios. Como resultado final, o local não conseguiu modernizar e mutualizar os gastos – mesmo que o mercado tenha se tornado predominantemente digital.
Os mercados de fundos desempenham um papel vital no sistema econômico real e, portanto, é crucial que eles se proponham de maneira bastante e eficaz. Para fazer isso, eles precisam ser apoiados por procedimentos de up-trade resilientes e bem-sucedidos no preço.
O incidente da GameStop é ainda mais uma prova de que a reforma do up-trade não é por muito tempo um 'bom ter' - as empresas terão que fazer disso sua principal precedência estratégica nos dias de hoje. Sua infraestrutura atual é um dilema considerável e caro. É caro, arriscado e restringe materialmente sua agilidade para considerar novos mercados e consumidores, crescer e inovar.
Compartilhando o ambiente de centro e back office
Afastar-se de métodos isolados duplicados e inconsistentes da história mantidos em todas as organizações – e, em vez disso, permitir o conhecimento compartilhado, a lógica e o processamento de pequenas empresas – pode mutualizar os programas de trabalho intermediário e alternativo e garantir que apenas a visão de uma empresa seja semelhante à de suas contrapartes.
Isso permitiria que as empresas começassem a desativação de fatores caros de sua infraestrutura sob medida, dividissem silos e reduzissem consideravelmente as despesas, ao mesmo tempo em que posicionam as instituições financeiras para competir muito melhor no cenário bastante competitivo de hoje.
A premissa aparentemente simples de trazer vários eventos a um consenso sobre especificidades comuns fornece a base sobre a qual um novo ecossistema completo de fornecedores de comércio de artigos pode ser construído e implantado, gerando oposição entre os distribuidores e melhor decisão para usuários de parada.
Isso mantém a importância de liberar as instituições financeiras e outros estabelecimentos fiscais dos vínculos tecnológicos em que se deparam sozinhos após muitos anos de despesas não estruturadas em muitas gerações de inovação tecnológica de comércio eletrônico de legado de alto preço.
Só nos últimos meses, testemunhamos uma revolução silenciosa nesta sala. A bolsa de valores suíça, 6, lançou o Six Digital Exchange, uma infraestrutura totalmente integrada de negociação, liquidação e custódia centrada na engenharia de blockchain. Este é um grande ponto de virada na transformação dos mercados financeiros, local o convencional para trocas de ativos digitais e depósitos centrais de estabilidade no futuro.
Com iniciativas como esta, é óbvio que as instituições bancárias estão à beira de um longo prazo mais brilhante que garante despesas radicalmente reduzidas e enormes aumentos de eficácia e rentabilidade. As plataformas de blockchain da empresa mais modernas estão prontas para ajudar a infraestrutura de comércio de artigos de amanhã - em qualquer ritmo necessário para evitar situações como GameStop. A tarefa séria agora é que os reguladores, o grupo de tecnologia e os membros façam o trabalho em conjunto para gerar a evolução do mercado de forma imediata, mas responsável.
Richard Gendal Brown, R3