وضع البنية التحتية للتجارة: الحدود اللاحقة للتحول الرقمي لأسواق الأموال
نشرت: 2022-01-14
عادت ملحمة GameStop إلى المعلومات مؤخرًا ، حيث أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات تقريرًا مفصلاً مكونًا من 45 صفحة على شبكة الإنترنت ، مشيرًا إلى أن "هذه المناسبة وضعت البنية التحتية للأسواق تحت ضغط شديد وقوضت أفكار سوق المخزون التي تعتمد على" نظام الثقة المتبادلة والمشاركة ". ولكن كيف يمكن للحقل أن يوقف مثل هذه الوظيفة من تكرارها مرة أخرى؟ يكمن خيار الشخص في مزامنة عمليات المكتب الخلفي للأطراف المقابلة المستثمرة.
لم يتم المبالغة في موقف SEC من Gamestop. التسوية هي العمود الفقري للبنية التحتية الاقتصادية للسوق. تم إخفاء هذا الأداء الحيوي للغاية - مثل العديد من إجراءات تجارة النشر - حتى وقت ليس ببعيد في المؤهلات ، ولكن بشكل مذهل ، استمرت البنية التحتية للتسوية في سوق المخزون في العمل في الغالب على نفس التقنية كما كان الحال منذ أكثر من خمسين عامًا في الماضي.
لقد أتاح ظهور أنظمة إلكترونية جديدة في وقت طويل فرصة لإعادة تشكيل كل من سوق المخزون والبنية التحتية لقطاع المال بالكامل للأفضل ، وأخيراً تحقيق الثقة والمشاركة التي تدعو إليها لجنة الأوراق المالية والبورصات - فقط من خلال مشاركة التفاصيل بشكل سري ، طوال الإجراء ، على دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير.
البنية التحتية القديمة - لم تعد مناسبة للهدف لفترة أطول
كان التأخير بين التنفيذ والتسوية مصدر قلق للمشاركين في القطاع المالي لعقود. في بعض دورات الأصول ، تغير النظام صغيرًا بشكل لا يصدق في الأجيال ، في حين تم تحديث جوانب أخرى من البنية التحتية للأسواق إلى أبعد من التعرف عليها في هذه الأثناء.
تتم تسوية تداول الأسهم مرتين بعد أن تأخذ المعاملة مكانها مباشرةً ، مما يعني عادةً وجود تهديدات تتطلب إدارتها: وعلى الأخص ، احتمال ألا يكون لدى المشتري النقود في الواقع أو أن البائع فقط لا يمكن توفير الأسهم. يمكن أن تعزز هذه التهديدات في أوقات التقلبات الفائقة ، كما حدث طوال حادثة GameStop.
إذا لم يكن لدى الوسيط المال النقدي ، يجب على غرفة المقاصة اتخاذ إجراء. إذا لم يكن هناك مع ذلك الكثير من الضمانات وانهار الوسيط ، يتعين على الشركات الأعضاء في غرفة المقاصة تقديم الدخل. تؤدي غرفة المقاصة المركزية أيضًا موقعًا مهمًا في تعزيز اليقين الحالي للسوق من خلال التأكد من اتخاذ قرارات سريعة ونظيفة عندما تتخلف مؤسسة مالية عن السداد.
هذا النوع من البنية التحتية لتجارة المواد ليس فقط غير فعال وبطء ، بل إنه مرتفع الثمن أيضًا بالنسبة للمشاركين. الرسوم التشغيلية للأعمال المتوسطة والخلفية مصاريف الدخول إلى مكان العمل والتنفيذ. تنفق الشركات المصرفية مليارات الدولارات كل عام على تقنيات تجارة المقالات القديمة التي عفا عليها الزمن وتستمر في تكريس مئات من الموظفين لمعالجة الصفقات وإعداد التقارير عنها وتسويتها. حتى مع هذا الإنفاق ، فإن هذه الأنواع من الإخفاقات مثل كارثة GameStop تظهر.
يلاحظ المنظمون - على سبيل المثال ، أن بنك إنجلترا قد أسس فريق عمل يهدف إلى معالجة أنظمة التجارة الخاضعة للتداول القديمة - لكن العبء يقع على عاتق المشاركين في السوق لإحداث تحول حقيقي. في الوقت الحالي ، يتم وضع أقل بكثير من ثلث نفقات التكنولوجيا المالية في مركز العمل ومكانه مرة أخرى. تنفق الشركات الحالية ما يزيد عن 20 مليار دولار سنويًا على طرق معالجة ما بعد التجارة في حد ذاتها ، وهذا الشرط يجب أن يتغير.
لقد غيرت الإدارة الرقمية والشراء والبيع ، على سبيل المثال ، الطريقة التي يتم بها تنفيذ الصفقات في كل فئة من فئات الأصول المنفردة تقريبًا منذ إصدارها في أواخر الثمانينيات - ومع ذلك فشلت البنية التحتية في مكان العمل الأوسط والخلفي في الحفاظ عليها سرعة. يتمثل الاختلاف الكبير الرئيسي في أن وظائف بيئة المكاتب الوسطى والخلفية لها القليل جدًا - إن وجدت - البنية التحتية المشتركة الخارجية للبنية التحتية للصناعة المركزية ، مثل هذه الأنواع من CCP ، حتى مع كونها حاليًا واحدة من أكبر موارد الرسوم للمؤسسة المالية .
تُنشئ صفقة واحدة اليوم عددًا من السجلات لجميع الأحداث ، وغالبًا ما يتم تكرارها حوالي 30 مرة خلال دورة حياة تجارة الكتابة ، ويجب توثيقها ، ومراقبتها ، ومطابقتها ، وتقييمها ، وتحديدها ، وإصدار حسابات للتهديد ، وتحسينها ، وتجميعها ، محسوبة ، مصفوفة وأكثر - غالبًا طوال اليوم ، كل يوم ، لكامل دورة حياة المعاملة.
بشكل مذهل ، يمكن أن يكون هناك حوالي 50 بائعًا مهتمين بمعالجة كل صفقة تقريبًا ، مما يضيف تعقيدًا كبيرًا ومخاطر الأخطاء. تم تقدير أن 50-80 في المائة من وقت العمل مرة أخرى يتم إنفاقها فقط على وحدات التسوية.
تطورت أيضًا مباني الأسعار المعقدة والمبهمة لمقدمي تجارة النشر إلى القاعدة ، حيث تعاني مؤسسات البيع والشراء من العديد من رسوم الترخيص ورسوم الرسائل والنفقات العامة لتكنولوجيا المعلومات وتكاليف الفريق. إلى جانب تناقص فروق الأسعار وتقليل الرغبة في المخاطرة على الغذاء جنبًا إلى جنب مع النفقات التنظيمية المرتفعة ، في بعض المواقع ، تتجاوز نفقات تجارة المقالات حتى الربح المحتمل من تنفيذ التجارة.
يتمثل أحد جوانب الغرض من هذا في أنه ، اليوم ، كان هناك مستوى ضئيل للغاية من المنافسة على خدمات خبراء تجارة النشر ، خاصة للمدفوعات ، SSI والتقارير التنظيمية. نتيجةً لذلك ، فشل المكان في تحديث النفقات وتبادلها - حتى مع نمو السوق ليصبح في الغالب رقميًا.
تشارك أسواق الأموال في وظيفة حيوية في النظام الاقتصادي الحقيقي ، وبالتالي فمن الأهمية بمكان أن تهدف بشكل فعال وفعال. للقيام بذلك ، يحتاجون إلى الدعم من خلال إجراءات تداول مرنة وناجحة.
تعد حادثة GameStop دليلًا إضافيًا على أن إصلاح طرح التجارة لم يعد "أمرًا ممتعًا" لفترة أطول - سيتعين على الشركات أن تجعل هذا هو الأولوية الإستراتيجية الرائدة في هذه الأيام. إن بنيتهم التحتية الحالية هي معضلة كبيرة ومرتفعة الثمن. إنه أمر مكلف ومحفوف بالمخاطر ويحد ماديًا من خفة حركتهم للنظر في الأسواق الجديدة والمستهلكين ، والنمو والابتكار.
مشاركة المركز وبيئة المكتب الخلفي
الابتعاد عن الأساليب المعزولة والمكررة للتاريخ المعزول في كل مؤسسة - وبدلاً من ذلك تمكين المعرفة المشتركة ومنطق الأعمال الصغيرة والمعالجة - يمكن أن يتبادل بين برامج العمل في الوسط والمكان مرة أخرى والتأكد من أن وجهة نظر شركة واحدة فقط مماثلة لنظيراتها.
سيسمح ذلك للشركات بالبدء في إيقاف تشغيل عوامل الثمن الخاصة ببنيتها التحتية المصممة حسب الطلب ، وتقسيم الصوامع وتقليل النفقات بشكل كبير مع وضع المؤسسات المالية في وضع يمكنها من المنافسة بشكل أفضل في المشهد التنافسي اليوم.
إن الافتراض البسيط على ما يبدو المتمثل في جلب عدد من الأحداث إلى إجماع حول المواصفات المشتركة يوفر الأساس الذي يمكن من خلاله بناء ونشر نظام بيئي جديد كامل لمزودي تجارة المقالات ، مما يؤدي إلى إثارة المعارضة بين الموزعين واتخاذ قرار أفضل لمستخدمي التوقف.
يحتفظ هذا بأهمية إعفاء المؤسسات المالية والمؤسسات المالية الأخرى من القيود التكنولوجية التي تواجهها بمفردها بعد فترة وجيزة من سنوات عديدة من النفقات غير المنظمة في العديد من الأجيال من الابتكارات التكنولوجية للنشر والتجارة القديمة باهظة الثمن.
في الأشهر الأخيرة وحدها ، شهدنا ثورة هادئة في هذه القاعة. أطلقت تجارة الأسهم السويسرية ، 6 ، منصة Six Digital Exchange ، وهي بنية تحتية متكاملة تمامًا للتداول والتسوية والحفظ تتمحور حول هندسة blockchain. هذا هو مستوى تحول رئيسي في تحول الأسواق المالية ، والموقع التقليدي لتبادل الأصول الرقمية ومستودعات الاستقرار المركزي في المستقبل.
مع مثل هذه المبادرات ، من الواضح أن المؤسسات المصرفية تقف على شفا مسار طويل أكثر إشراقًا يضمن خفض النفقات بشكل جذري وزيادة هائلة في الفعالية والربحية. تم إعداد جميع منصات blockchain الشركة الأكثر حداثة لمساعدة البنية التحتية لتجارة المقالات في المستقبل - بأي وتيرة ضرورية لتجنب مواقف من هذا النوع مثل GameStop. المهمة الجادة الآن هي أن يقوم المنظمون ومجموعة التكنولوجيا والأعضاء بالمهمة بشكل مشترك لتوليد تطور السوق إلى الأمام بطريقة فورية ولكن مسؤولة.
ريتشارد جيندال براون ، R3